Según información filtrada en mi correo electrónico,  proveniente de un artículo de Carlos Montero, cada día la Corporación de Lucifer (el sistema actual de cosas) y el Club del dragón (la élite de siervos reptilianos de Ha Satán), están ejerciendo mayor presión sobre el gobierno portugués para que intente reestructurar su deuda al estilo griego. Es lógico que esto suceda. Al fin y al cabo, lo que se ha hecho con el plan de rescate griego es premiar la mala gestión del país.

Portugal quiere acceder al mismo premio, después de todo sus gobernantes pertenecen a la misma tribu que batalla a favor del dragón y sus designios anti-hombres. Y es que la situación de Portugal dista mucho de estar cerca de solucionarse.

Los analistas de Citi han intentado explicar lo que ellos mismos llaman el “enigma de Portugal”, cuyo diferencial de su bono a 10 años es superior a los 1.000 puntos básicos con respecto al bund alemán. Hay estudios que señalan que un diferencial por encima de los 700 puntos básicos no es sostenible en el tiempo, y menos si la economía en cuestión está en recesión, como es la portuguesa. Los analistas de Citi afirman que Portugal no está en una senda fiscal sostenible, y lo argumentan de esta manera:

En las primeras evaluaciones de la situación de
deuda, habíamos argumentado que Portugal no sería capaz de mantener una
trayectoria fiscal viable sin una quita del 35% para finales de 2012 o
en 2013. Si bien reconocemos que Portugal es en muchos aspectos
diferente a Grecia, la conclusión actual es que el tamaño de la quita
tendrá que ser de al menos un 50%. El tamaño de la quita dependerá de la
situación macroeconómica, del monto de atrasos a los que el gobierno
tendrá que responder, y del tamaño de los pasivos contingentes que
requieren financiación. En cualquier caso, suponiendo que el acceso al
mercado no llegue antes .de 2016, Portugal necesitaría una extensión de
su fondo oficial de ayuda de entre 50.000 millones de euros a 65.000
millones de euros.

Es cada vez más obvio que el gobierno no cumplirá su objetivo de déficit del 5,9% del PIB para el 2011.

Kate Mackenzie de FT dice que aunque el gobierno
portugués tenga intención de cumplir con el programa de la Troika,
existen diferentes riesgos en la economía de Portugal que podría
provocar que se incumplan los objetivos. Las necesidades de ayuda de las
empresas estatales, unas ventas de activos menores de las esperadas, y
las sociedades públicas/privadas podrían necesitar mayor asistencia,
serían algunos de ellos.

Los otros riesgos del país son las expectativas de
retorno de Portugal a los mercados de deuda, en los que espera recaudar
en financiación a medio y largo plazo unos 65.000 millones de euros,
empezando por 9.300 millones de euros en 2013. Según Citi, esto es
imposible, a menos a los tipos que Portugal puede permitirse. Una
extensión de la ayuda de la UE y del FMI es inevitable.

Citi estima que el déficit de financiación de
Portugal se incrementará en 25.000 millones de euros en 2014 y en 65.000
millones de euros en 2015.

Y existe otro gran riesgo, que no es difícil de
adivinar. El crecimiento del país puede no cumplir las expectativas. El
escenario base del PIB de Portugal de la Troika es muy optimista, según
Citi. Como publicamos en el gráfico adjunto, el escenario de referencia
de Citi supone un ratio de Deuda/PIB de alrededor del 146% en 2015/2016,
incluso con un segundo programa de ayuda de la Troika. 

En estas condiciones, es probable que ni en 2017,
Portugal pueda volver a los mercados a precios asequibles. Pero si se
realiza una quita del 50%, Portugal podría volver a una senda fiscal
sostenible en 2012.

Citi de cualquier forma no espera que la
reestructuración de la deuda portuguesa sea incluida en el segundo
programa de ayuda a Portugal. Las declaraciones sobre que el caso griego
es una excepción son demasiado recientes.